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5月，双鹭药业（002038.SZ，下称“公司”）一齐投资风云浮出水面。凭据公司公告，该风云源于此前的信赖投资业务——监管层已通报关系情况，公司也因此计提关系财富减值，进而株连事迹。这场风云的背后，是公司主营业务的合手续承压。此前，双鹭药业在投资范围布局无为，涵盖一级阛阓股权、二级阛阓股票、银行认知、信赖等多个品类。但从长久来看，推出新的重磅居品致力于中枢业务，或是公司重回增长轨谈的有用旅途。

认知风云曝光：7.64亿信赖投资存重要蚀本，董事长自掏5000万兜底

双鹭药业的信赖投资事件，终于揭开完好细节。5月，公司公告了北京证监局及深交所的处理决定：因公司通过信赖居品对外提供资金计较7.64亿元，该部分本金未收回且存在较大蚀本，同期公司未按法例推论审议要害及实时闪现关系事宜，董事长徐明波、财务总监冀莉被深交所给以公开训斥处理，董事会文告梁淑洁被通报品评。

与此同期，公司闪现了该事件的更多细目：原财务东谈主员隋某某涉嫌诈欺职务便利侵害公司利益。本年2月，公司已向公安机关报案，3月收到立案通告书，现在该案正处于办理经由中。值得温雅的是，董事长徐明波已自觉愉快，该笔投资认知无法营救的差额部分，在最终阐述后由其个东谈主补足，且现在已先行向公司交纳5000万元现款。

其实，双鹭药业的多元化投资布局早有前兆。早年，公司投资星昊医药，崇拜开启医药范围股权投资之路，后续投资节拍慢慢加速，投资标的涵盖首药控股、轩竹生物、普乐康、长风药业等多家企业。从投资标的来看，公司偏向布局肿瘤、革命生物药、呼吸、眼科等热点赛谈。

据不扫数统计，罢休现在，公司奏凯或蜿蜒投资且已上市的企业共5家（含借壳），包括首药控股、星昊医药、长风药业、轩竹生物、新里程等。以轩竹生物为例，2021年公司对其进行投资，次年该标的申诉科创板IPO，后被暂缓审议，最终颤抖肯求；2024年至2025年，轩竹生物两次冲击港交所上市，最终通过聆讯告捷挂牌。由此可见，公司股权投资陈述周期长，且经由中充满不确定性，也正因如斯，2026FIFA世界杯中国官网多元化品类布局成为公司投资重构的中枢逻辑。

相较于早年涉足的保本保收益型银行认知居品，2017年以来，公司慢慢尝试信赖居品投资、二级阛阓投资。罢休2025年，公司交往性金融财富限制近5亿元，其中认知居品投资1亿元（为浦发银行结构性进款居品），职权器具投资近4亿元。同期，公司货币资金5.19亿元，完满公允价值变动收益3.54亿元。

具体来看，公司以自有资金买入复星医药股票，2025年该个股为公司孝敬公允价值收益超200万元。此前，公司曾合手仓药明康德、康龙化成等个股，后已络续退出。说到底，医药类上市公司布局认知在行业内雨后春笋，华润三九、英科医疗、金陵药业、云南白药、片仔癀、银诺医药等企业均有关系布局，但不同的投资立场导致最终成果各别显赫：华润三九投资立场较为幽闲，将主要元气心灵聚焦主业；云南白药曾将多数资金参预二级阛阓，后慢慢清仓诊疗。

营收连降四年：信赖计提株连事迹，主业承压更显深层困局

信赖投资风云的影响下，双鹭药业的事迹阐扬终止乐不雅。2025年，公司完满营业收入6.2亿元，同比下落5.57%；归母净利润-3.47亿元，同比大幅下滑368.77%。公司相配指出，事迹下滑主要受计提认知投资蚀本的影响——论说期内，公司其他非流动财富中过时债权投资余额为7.64亿元，并就关系财富计提减值准备6.11亿元。

但更深头绪的困局在于，即便扣除信赖事件的影响，公司主营业务仍处于合手续下滑态势。2022年至2024年，公司营业收入划分为10.5亿元、10.18亿元、6.6亿元；重复2025年数据，公司已流畅四年营收下滑。

拆分业务板块来看，三大中枢板块全线承压。2025年，公司抗肿瘤及免疫革新板块、抗感染板块、创伤拓荒等板块收入划分为2.63亿元、1.55亿元、7422万元，同比划分下落4.97%、16.05%、20.17%。板块收入下滑的中枢原因，是中枢居品销量增速放缓：替莫唑胺胶囊、立生素的销售额划分为7184.16万元、6527.7万元，同比划分下落10.17%、17.73%。

骨子上，公司事迹下滑的根源是中枢居品老化后，后续重磅新药供给乏力，且原有中枢居品的阛阓份额被方正天晴、都鲁制药等仿制药企业霸占。而破局的要害旅途，大概独一加大研发参预、鞭策新品上市。2025年，公司研发用度达1.15亿元。

本年以来，公司已先后公告赢得盐酸左西替利嗪口服溶液（商品名：小雷宁®）、重酒石酸利想的明口服液（商品名：依治®）、ω-3脂肪酸乙酯90软胶囊（商品名：欣复尔）的药品注册文凭；同期，公司储备的新品种还包括抗肿瘤范围的瑞戈非尼片、苹果酸舒尼替尼胶囊，以及心血管范围的硝酸甘油喷雾剂等居品。

归根结底，脚下双鹭药业既面对投资风云的冲击，主业又进入合手续减慢阶段。中枢业务板块全线承压，后续能否通过研发破局、重回增长轨谈，仍需技术磨真金不怕火。

记者：张嘉怡

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